سرمایه گذاران اوکراینی در انتظار معجزه دولت جدید آمریکا

اوراق قرضه مستقل اوکراین با افزایش چشمگیری در قیمت مواجه شده‌اند، زیرا سرمایه‌گذاران پیش‌بینی می‌کنند که دولت آینده آمریکا، به ریاست‌جمهوری دونالد ترامپ، برای پایان سریع جنگ با روسیه اقدام خواهد کرد.

اوراق قرضه دلاری اوکراین طی یک ماه گذشته ۱۲ درصد رشد داشته‌اند، زیرا انتظار می‌رود که پیروزی دوباره ترامپ منجر به برقراری آتش‌بس شده و توانایی اوکراین برای بازپرداخت بدهی‌های خود را افزایش دهد. یکی از سرمایه‌گذاران این کشور این جهش را “غیرمنتظره‌ترین معامله دوران ترامپ” توصیف کرده است، زیرا شرط‌بندی‌ها درباره تأثیر دولت جدید بر بازارهای مالی جهانی به‌طور گسترده‌ای افزایش یافته است.

ترامپ پیش‌تر اعلام کرده بود که ظرف یک روز پس از ورود به کاخ سفید به جنگ اوکراین پایان خواهد داد، هرچند که جزئیاتی درباره چگونگی این اقدام ارائه نکرده است.

این جهش قیمتی در شرایطی رخ داده که تنها دو ماه از بازسازی بیش از ۲۰ میلیارد دلار بدهی اوکراین، در یکی از سریع‌ترین و بزرگ‌ترین بازسازی‌های بدهی مستقل در تاریخ معاصر، می‌گذرد.

سرمایه‌گذاران اوراق قرضه پیش‌بینی می‌کنند که اوکراین ممکن است برای پذیرش توافق صلحی که شامل چشم‌پوشی دائمی از مناطقی است که در جنگ از دست داده، آمادگی داشته باشد و اقتصاد این کشور در سال‌های آینده به سرعت بهبود یابد.

“بخش عمده این معامله بر این فرض استوار است که جنگ پایان خواهد یافت یا دست‌کم ترامپ مذاکرات را آغاز خواهد کرد”، این گفته “تایس لو”، مدیر پرتفوی شرکت سرمایه‌گذاری “ناینتی وان”، است که بخشی از اوراق قرضه اوکراین را در اختیار دارد.

از میان سرمایه‌گذاران بزرگ اوراق قرضه اوکراین، می‌توان به شرکت مدیریت سرمایه بلک‌راک اشاره کرد که عضو کمیته‌ای بود که مذاکرات بازسازی بدهی را هدایت می‌کرد. بلک‌راک از اظهارنظر در این خصوص خودداری کرده است.

از اواسط اکتبر، زمانی که بازارها شروع به پیش‌بینی پیروزی ترامپ در انتخابات کردند، بدهی اوکراین عملکرد بهتری نسبت به شاخص‌های بازارهای نوظهور داشته است.

اوراق قرضه اوکراین که موعد سررسید آن‌ها در سال ۲۰۳۶ است، طی یک ماه گذشته از ۴۴ سنت به ۴۹ سنت در هر دلار افزایش یافته‌اند. اوراقی موسوم به “ضمانت‌نامه‌های تولید ناخالص داخلی” — که تحت بازسازی بدهی‌های پیشین صادر شده و از رشد اقتصادی آینده اوکراین بهره خواهند برد — حتی رشد بیشتری را تجربه کرده‌اند.

اوراق قرضه متعلق به “اوکرنرگو”، اپراتور شبکه برق دولتی اوکراین، امسال بیش از ۱۶۰ درصد افزایش یافته و به ۶۷ سنت در هر دلار رسیده است، با وجود حملات مجدد روسیه به زیرساخت‌ها.

شرکت سرمایه‌گذاری “شیپراک کپیتال” مستقر در لندن، از افزایش قیمت این ضمانت‌نامه‌ها و اوراق قرضه شرکتی اوکراین سود برده و تا پایان اکتبر سال جاری میلادی ۳۱ درصد رشد کرده است.

در مراحل اولیه جنگ، دارندگان اوراق قرضه موافقت کردند که پرداخت بهره‌های اوکراین را متوقف کنند. بازسازی بدهی در ماه سپتامبر، که برای بازگشت اوکراین به بازار اوراق قرضه طراحی شده بود، به توقف دوساله پایان داد.

بر اساس توافق سپتامبر، سرمایه‌گذاران پذیرفتند که بیش از یک‌سوم از ارزش اوراق خود را برای کمک به اوکراین در کنترل کسری‌های فزاینده ناشی از جنگ از دست بدهند، سال‌ها پیش از آنکه طلبکاران رسمی مانند بریتانیا، آمریکا، آلمان و ژاپن بدهی‌های خود را بازسازی کنند.

در عوض، دارندگان اوراق موافقت کردند که در صورت فراتر رفتن رشد اقتصادی اوکراین از اهداف تعیین‌شده، پرداخت‌های بیشتری دریافت کنند.

برخی از سرمایه‌گذاران هشدار داده‌اند که چشم‌انداز اوراق قرضه اوکراین چندان شفاف نیست.

“محمد علمی”، مدیر پرتفوی در شرکت “فدریتد هرمس”، نسبت به باور بازار مبنی بر توانایی ترامپ برای دستیابی به توافق سریع صلح تردید دارد.

او می‌گوید: “من کاملاً به این دیدگاه خوش‌بینانه اعتقاد ندارم. هنوز سؤالات بی‌پاسخی درباره وضعیت اقتصاد اوکراین پس از جنگ و اولویت‌بندی آن توسط دولت جدید آمریکا وجود دارد.”

وی افزود: “ترامپ کارهای زیادی برای انجام دادن دارد و مذاکرات نیز ممکن است بسیار طولانی شود.”